普通债券基金（增强债券基金适合做防守）

普通债券基金（增强债券基金适合做防守）

本来我还想着蓝筹盈利5-10个点在止盈的，现在恐怕今年回本都难了啊。由于7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，前值增12.1%。我觉得接下来日常消费和可选消费都不是一个好消息。说人话就是消费类的基金还有下跌的欲望。要有心理准备。

关于医药和医疗设备也要提前做好心理准备

未来这块受到集采的影响比较大，未来可能会延续。降低医疗费用是利好老百姓的，我是支持的。很多机构也正因为担心未来的不确信也开始撤离了，其实增速比白酒是要高的，但炒股就是炒确定性。

今年以来很多行业的回撤都超越了历史，我看了下中概互联的标的。都是大白马，但股价从今年2月份至今很多都腰斩了...所以这个时候再去凭着基金过往的最大回撤去做取舍很明显不行了。。

下半年的投资正能量板块还得看高端制造和基建。消费不行是居民收入水平下降导致的，那就加大投资的力度，所以下半年低估值的基建板块安全边际较高。关于高端制造我觉得短期还没回调到位。回本后还得均衡配置。

说起来不怕大家笑话，我以前是瞧不上货币基金和债券基金的，我觉得拿着那些低收益的品种连通货膨胀都跑不过有啥意义？我不想做咸鱼我还有梦想。但自从我被粉丝教育一顿后我发现我悟了，我悟的很深。今天必须要跟大家分享一下。

上次我跟大家分享过虽然我很韭，但我发现关注我的粉丝中有少部分人确实很厉害，而且有一定的投资经验，上次粉丝发我的几只基金我课后研究发现真的蛮强的。这些基金都有一个共同点就是回撤非常小。

本内容仅代表个人观点，不构成投资建议，非恰饭，非广告。

其中一只006102 一只增强债券今年以来涨幅都能达到25.6%这是我万万没想到的，同期沪深300是跌了5.19%，在同类排名中处于第3名。

之前我还被另外一名粉丝经常教育说我资产配置有问题，不能全部配置股票基金，这样风险太大，需要配置部分债券基金做防守。虽然我明白这个道理，但我却盲目自信说问题不大，我能行....

但我这段时间看了一些股债相结合，重点以债券为主的混合基金后我的认知终于有所提升了，之前分析过易方达安心回馈，加上今天的这只增强债券让我知道了还有一种既能够跑赢通货膨胀还能比股票基金风险要低的一种股债相结合的基金也不错。

1.丰利增强债券的资产配置：

根据天天基金的显示这只增强债券主要以配置债券为主，长期保持在83%左右的债券比例。股票占比在36%左右。这和我之前分析张清华的易方达安心回馈很类似，他就是通过这样的配置方法让管理规模稳步上升。

而且在未来我相信绝大多数新手和小白一开始投资是不适合纯股票基金的，因为一旦回撤起来都是20-30点往上，根本遭不住。可能这种增强型债券会是未来的主流。

2.再来看看这只增强债券的重仓持股：

根据wind数据显示，丰利增强债券2季度前十大持仓占净值24.62%。投资的主要标的以小盘价值股为主。投资行业主要有：化学原料、半导体、环保、航运、家居。投资行业非常分散。

通过区间涨幅和最早重仓时间来看，基金经理也是通过选股能力去挑选行业中有潜力爆发的小盘股为主来提高超额收益。

通过重仓股的估值水平我们不难发现，基金经理选择的个股PE大多数时候都是低于同类平均的，说人话就是通过深度的调研能力去选择还未被市场发现的小盘价值股为主。行业里面有潜力但股价还没上涨的标的。

这种做法我觉得在这种股债相结合的基金中确实比较实用，如果是股票基金它是有最低股票仓位的限制的，有的是80%以上都要配置股票，那么随着基金规模的增长后面基金经理也只能配置中盘和大盘股了，那么这些个股的市值本身就很大了，就很难获取超额收益，那么基金的收益就会下降。

同时股票基金在遇到市场下行的时候由于有最低股票仓位的限制，也很难躲得过较大的回撤，当然市场上行的时候它也能获取远比债券基金高的收益。这里只是说资产配置的合理性。

3.债券主要以可转债为主：

根据wind数据显示丰利增长配置的83%左右的债券主要以可转债为主。这个就有意思了，可转债是可以转换成公司的普通股票的债券的。所以风险比普通债券要高，但基金经理处理的好收益也会远大于普通债券。

4.再来看看动态回撤：

根据wind数据显示截止到2021.8.16今年以来最大回撤是8.43%

2019年最大回撤12%左右

2021年最大回撤9%左右

这样回撤数据在债券类型中属于较高的，风险属于高风险，但作为一名混迹在股票基金中的老韭菜来讲这样的回撤数据我是完全能接受的。

5.最后再来看看基金经理的投资策略：

我给大家翻译一下：

本基金最核心的投资品种是可转债。股票方面主要配置估值较低同时基本面向好的板块和个股。

在当前权益资产性价比占优的情况下，继续大比例的配置可转债、股票等权益类的资产。本基金大部分收益和净值的波动都由可转债和股票资产贡献，所以会有较大的波动，请各位投资者注意投资风险。

6.总结：

我觉得我们在做资产配置的时候每一个人的风险承受能力不一样，应该选择适合自己的品种进行投资，这样才能做到长期投资。

同时在组合里面配置一定比例的纯债券基金或者股债相结合的股债基金或者增强债券，也是可以帮助我们组合进行防守的，其目的也是可以让我们长期持有。做到长期投资。

....

市场方面今天上证指数下跌2%，收报3446点。深证指数下跌2.33%，创业板下跌2.34%，北向资金净流入14亿元，两市合计成交1.3万亿元。

今天医疗、诺安、白酒跌的也是吓人啊。但易方达蓝筹精选混合也没落下，都被锤了大半年了还在继续，基金这投资的风险确实蛮大，各位还是要好好思考下在未来很长一段时间里我们是不是还要全仓股票基金？

当然说这话不是说让你现在割肉，只要是长期优秀的基金经理，持有优秀的公司，长期装死卧倒不动还是可以解套的。解套后应该如何配置是需要重新思考的。

今天预计收益率-3%以上，-4w左右。更新完以后今年以来-9.3%左右。沪深300今天跌了2%，更新后今年以来沪深300是-7.1%左右。问题不大，继续被沪深300吊打...

今天加了一点兴全合宜合宜混合A和前海开源沪港深优势混合。加他们2个是为了更快的回本。新能源和科技等再回调一些继续定投。

最后还是希望各位能够理性看待基金投资这件事，希望各位朋友们在投资的路上慢慢思考什么是短期投资，什么是长期投资。我已经跌的快遭不住了，晚上感悟肯定必不可少...

拓展阅读：

经济复苏减缓担忧叠加美联储缩债在即，投资者、企业重启防御模式

从去年美联储为了应对新冠肺炎疫情推出量化宽松措施后，充裕的流动性推动美股在内的全球多个主要股市一路反弹。

本周一，道琼斯工业指数和标普500指数又再度触及纪录高位。欧洲股市也录得十连涨。但其后，由于周二有“恐怖数据”之称的最新7月零售销售数据大幅不及预期以及周三公布的最新美联储会议纪要暗示今年内可能开始缩减购债规模，昨夜收盘道指、标普创两周收盘新低，纳指更创近一个月收盘新低。欧洲股市周二也全面收跌，周三涨跌不一。

各方对经济复苏的担忧以及对美联储即将缩减购债规模、开启量化缩减进程的预期，导致企业和投资者于近期转入防御模式。

美股防御性板块ETF 7月大额净流入

据美国银行数据，标准普尔500指数已连续近200个交易日未出现5%回调，为过去半个世纪以来持续时间最长涨势。即使在这两日回调后，标普500指数今年仍上涨近18%，较2020年3月市场动荡期间触及的低点已翻了一番左右。

但疫情反复等因素促使一些投资者在近期采取了更加谨慎的立场。

道富环球投资（State Street Global Advisors）数据显示，与美国防御性板块（医疗保健、消费品和公用事业）相关的ETF在2021年上半年累计流出36亿美元后，7月份转而吸引了近50亿美元的净流入。

相反，对经济更为敏感的部门（金融、材料、工业、非必需消费品、能源和房地产）相关的ETF在7月均录得资金流出，累计流出72亿美元。而在今年上半年，这六个周期性板块ETF一度录得570亿美元的资金流入。

“7月流入ETF的资金主要流入了防御性板块，这种情况还一直持续到8月。8月迄今为止，医疗保健和公用事业板块的ETF各自获得了10亿美元的资金流入。”道富基金（State Street SPDR）美洲研究主管巴特拉尼（Matthew Bartolini）称。

花旗分析师夏洛纳特（Scott Chronert）也表示，ETF投资者在今年上半年青睐的“经济复苏交易”主题“似乎已经失去了光彩”，7月的ETF交易显示出投资者“更高的避险倾向”。

近两个交易日的美股走势也体现了市场情绪的变化。在周二下跌后，三大美股股指周三集体低开，盘初就刷新日低，随后短线转涨，但在美联储会议纪要公布后，再度急剧转跌。最终，道琼斯指数创8月4日以来收盘新低，标普500指数创8月2日以来新低，纳指更是连跌三日，创7月20日以来新低。能源板块则领跌各大板块，跌超2%。

隔夜公布的最新美联储会议纪要专门设了一个名为“讨论购买资产”的内容章节，为疫情以来首次明确讨论缩减购债。纪要显示，7月会上，多数美联储决策者都认为，若经济复苏符合预期，可能适合今年开始放慢购债步伐，有决策者认为未来几个月就可能开始缩减购债。

除了美联储政策预期影响外，对全球经济复苏的担忧也是投资者防御心理增强的原因。美国银行对管理着总计7020亿美元资产的投资经理进行的一项调查显示，投资者对世界经济将继续改善的预期在8月降至2020年4月以来最低水平。

美国银行驻纽约策略师琼斯（David Jones）称：“由于当下债券收益率如此之低，客户感到除了股票之外别无选择。但我们建议客户转向更具防御性的板块，因为今年下半年股票的回报率可能更低，且波动性会更大。”

花旗的信息显示，截至8月11日已经公布二季度财报的391家标普500指数成分股企业中，仅有55家公布的数据不及预期。

花旗首席美国股票策略师列夫科维奇（Tobias Levkovich）表示，美国企业在今年二季度取得了“令人震惊的”好业绩。然而，投资者越来越担心美国企业未来的业绩是否还能达到今年第二季度设定的高基准。事实上，上述美国银行对基金经理的调查就显示出，受访者对企业收益的乐观情绪有所缓解，他们自去年夏季以来首次预计企业利润率将下降。

“各路新资金在目前这种情况下，除了投资股票，很少会考虑其他投资。”但列夫科维奇称，“我们也担忧，美国的高税收、可能持续更久的通胀、美联储的量化缩减表态和可能的企业利润率下降等这一系列因素叠加，都指向了美股接下来进行修正的可能性。”

企业囤积现金创历史纪录

与市场投资者的防御性心理渐增类似，随着多项风险因素再次叠加，全球企业在今年第二季度也重归防御性心态，并开始囤积更多现金。

根据标普全球（S&P Global）的数据，从二季度最新财报数据推断，全球企业资产负债表上的现金和短期投资达到6.84万亿美元，创历史新高，较上一季度增加2.6%，更比较疫情之前五年的平均水平高出45%。

今年4月，高盛曾预测，随着全球经济从疫情中复苏，全球企业将加大支出力度。其将标普500指数成分股企业2021年的支出增幅预期从10%上调至19%。而如今，高盛在8月6日的研报中却将第三季度的支出增幅预期从12.9%大幅调降至5.8%。

德意志银行的企业债务资本市场主管勒维伦（Mark Lewellen）称：“如果你是一名企业财务主管，那么你肯定不想在现在这种环境下过于自满。我们看到欧洲的感染人数还在上升，人们还担心会出现更多变异病毒。很显然，疫情影响并未消失。”

各大企业还纷纷发债募集更多资金。Dealogic的数据显示，今年迄今为止，欧美非金融企业目前的发债规模已达到2.4万亿美元的创纪录水平。细分到区域来看，欧洲企业共发售了1080亿美元的高收益债券，几乎是2020年同期的两倍。美国企业的发行量也增加了三分之一。还值得注意的是，其中近一半还是再融资。摩根大通提供的LCD数据显示，在所有发债募资中，42%的企业发行高收益债券的主要原因是为现有债务再融资。

那些在去年疫情中受到冲击最大的行业的企业尤其警惕。邮轮运营商嘉年华首席财务官博斯坦（David Bernstein）在接受采访时表示，随着疫情重燃，嘉年华旗下邮轮业务的暂停时间可能会延长，因而需要在更长的时期保有流动性。

航空企业也在继续囤积现金。美联航（United Airlines Holdings）在第二季度末拥有230亿美元的流动现金，为2019年同期的四倍多。达美航空（Delta Air Lines）在第二季度也增加了16亿美元的现金储备，总流动现金达到178亿美元。而2019年同期，达美仅拥有30亿美元现金。

企业债市场近期的情况似乎也佐证了这些企业的这种“未雨绸缪”的做法。根据ICE美国银行指数的数据，投资者持有风险更高的高收益企业债所需的高于美国国债的额外收益率/利差已从7月初3.16个百分点的低点上升至近一周的约3.5个百分点。利差的走扩在企业债中评级最差的一级尤其明显。评级为CCC级的企业债利差已从7月5.88个百分点的低点上升至近一周的约6.75个百分点。上述这些航空、邮轮企业的企业债从上周开始均连跌数日。

Brandywine全球投资管理公司的投资组合经理麦克莱恩（John McClain）称：“随着疫情反复，企业债投资者又开始感到紧张。鉴于债券市场在每年夏季的流动性均较低，可能会出现额外波动。”他提示债市投资者应该特别关注英国，因为英国在德尔塔变异病毒导致的最新一轮疫情中是一个领先指标。